从严监管量化、减持 让投资者切实感受公平正义
股市规划者
2024-06-18 22:38:16
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  本报记者 吴晓璐

  见习记者 毛艺融

  “把公平性放在更加突出位置,健全适合国情市情的量化交易监管制度,优化完善减持、融券、转融通等制度规则。”1月24日,中国证监会副主席王建军就资本市场有关问题接受媒体采访时表示。

  受访市场人士认为,进一步加强对量化交易监管制度的完善,优化完善减持、融券、转融通等制度规则,有利于促进市场多空力量平衡,呵护资本市场,保护中小股东合法权益,营造公开公平公正的市场秩序和法治环境,让投资者切实感受到公平正义。

  量化交易监管将进一步完善

  对资本市场而言,量化交易在提升市场价格发现效率、促进交易效率、增强市场流动性等方面均有积极影响。不过,在特殊的市场环境下,一些负面影响也会凸显。一方面,个别高频量化交易可能加速市场波动;另一方面,部分高频量化交易的交易速度过快,导致了不公平的交易现象。

  去年9月份,为了推动程序化交易规范发展,证监会指导沪深北交易所出台加强程序化交易监管系列举措。从具体要求来看,不仅要求量化交易公司报备其交易策略和交易行为,还对高频交易行为进行了限制。如此一来,提高了量化交易监管的透明度,也有助于防止不公平交易行为,保护普通投资者的合法利益。

  浙商证券研报显示,高频交易涵盖基金公司、券商自营、QFII、对冲基金、交易商、做市商、大额资金投资者和普通投资者。基金公司以降低市场冲击成本为主;对冲基金、交易商和做市商等机构以套利和对冲为主。

  从我国国情来看,A股投资者数量在去年就已超过2.2亿,其中散户投资者居多,而随着量化交易规模的扩大,交易的公平性进一步被关注。银河证券首席经济学家章俊表示:“相关部门要完善规范量化交易方面的制度规则,不断运用技术创新对量化交易进行监管。”

  “量化交易可以活跃市场、提供流动性,但是算法交易的复杂性也会影响市场的生态,有必要加强监管。同时,资本市场发展的核心是公开公平公正,监管层持续完善相关监管制度,有助于保护投资者权益。”华林证券资管部董事总经理贾志对《证券日报》记者表示。

  券商纷纷落实融券新规

  在政策的持续引导以及强监管预期之下,融券市场生态显著优化。

  去年10月份,证监会调整优化融券相关制度,阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。12月份,证监会再次表态,对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击。

  上述新规发布后,证监会通过加强穿透式管理、现场检查、监管处罚等方式督促证券公司严格落实新规要求。近期,多家券商公告称,进行融券合同修订,对涉及限售股不得融券、禁止不正当套利交易等内容进行调整,对战略投资者配售股份条款出借也进行了调整。此外,多家头部券商调整了融资融券负债偿还规则,禁止投资者融资买入证券用于偿还融券负债。

  总体看,政策落实效果符合预期。随着融券相关制度的落地实施,融券余额已处于较低位置。据Wind数据统计,截至1月24日收盘,A股融券余额为689.53亿元,较新规实施前下降26.19%。

  谈及如何进一步加强对融券业务的穿透式监管,南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,应推进融券业务的透明化和标准化,加强对融券业务的监管力度,借助大数据对违反规定的行为从严打击,健全融券业务统计监测和风险预警机制,及时发现和防范风险。

  从严从快打击违规减持

  2023年7月份以来,监管部门持续严格规范减持行为,紧盯“关键少数”违规减持,不仅对“离婚式减持”等行为严厉打击,并且坚持从严从快原则,快查快办,对顶风作案等违规减持行为快速出手。

  证监会机构司司长申兵近日表示,按当前指标测算,沪深共有近2300家公司控股股东、实际控制人减持受到限制。一些控股股东、实际控制人还主动终止减持计划。对于各类违规减持,证监会及时责令改正,相关主体主动购回并向上市公司上缴价差收益。

  在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来,减持规则仍有进一步的优化空间,特别是上市公司“业绩变脸”,以及控股股东、实际控制人在解禁期后立即大规模减持等影响恶劣的违规行为,需要加大力度强力惩治,持续做到“强监管严监管”,进一步净化市场生态。

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责任编辑:何松琳

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